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　亚马逊(171.81, 12.53, 7.87%)今天发布了该公司的2023财年第四季度财报：净销售额为1699.61亿美元，同比增长14%，不计入汇率变动的影响为同比增长13%；净利润为106.24亿美元，同比大幅增长逾37倍；每股摊薄收益为1.00美元，与上年同期的每股摊薄收益0.03美元相比大幅增长。亚马逊第四季度营收和每股摊薄收益均超出华尔街分析师预期，从而推动其盘后股价大幅上涨逾8%，突破52周最高价。

　　详见：亚马逊第四季度营收1699.61亿美元 净利润同比大增逾37倍

　　财报发布后，亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）、CFO布莱恩·奥萨维斯基（Brian Olsavsky）和投资者关系主管戴夫·菲尔德斯（Dave Fildes）回答了投资者提问。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　高盛(387.86, 4.01, 1.04%)分析师Eric Sheridan：我有两个关于亚马逊云业务的问题。首先，能否请管理层谈谈积压订单转化，人工智能工作载荷和其他因素对于该业务营收在四季度恢复加速增长分别起到了多大的贡献作用？这些因素在今年的贡献占比会有怎样的变化？另外，关于资本支出，管理层如何看待云业务中人工智能技术方面的投入所带来的资本支出？

　　Dave Fildes：没错，亚马逊云业务截至12月31日，全年总营收为1557亿美元，同比和环比分别增加450亿和200亿美元。

　　Brian Olsavsky：第四季度营收增速提高到13.2%，出现加速增长的趋势。预计这种加速增长的趋势还将在2024年持续，客户持续上云的情况令人兴奋。去年因为亚马逊生成式人工智能服务Bedrock的推出，导致用户兴趣的大幅上升和迁移上云数量的暂停。资本支出方面，我可以谈谈公司的整体情况。

　　去年全年亚马逊的资本支出为480亿美元，同比下降了100亿美元。管理层去年也屡次谈到了这个问题。2023年投资中，很大一部分与基础设施有关，主要用于支持公司云业务与其他业务，其支出约占总支出的60%，可以说是达到了非常高的水平，预计这一趋势将持续到2024年。

　　同时，我们预计今年的资本支出将出现增加，现在我没有具体数字可以提供，我们仍在制定今年的计划，但可以确定的是今年的资本支出将增加，原因是云业务的区域扩张和增加容量，主要是生成式人工智能项目的相关支出。

　　在履行中心和物流业务上，新增的支出更多的是为了扩容，部分用于建设当天送达的站点，自动化和机器人技术。大部分支出继续投资于基础设施的趋势，还将在今年持续。

　　安迪·贾西：我补充几点。关于积压订单转化的问题，这些订单通常是我们与客户签订的长期订单，我们需要与这些客户合作一段时间，才能迁移这些工作载荷，所以才会出现过去一个季度大家看到的一些趋势。

　　首先，我认为大部分成本优化已经完成，并不是说不会再有优化，或者我们看不到更多的优化，但这部分需求的确已经显著减少。与此同时，我们也看到一些正在进行上云迁移，主要是积压的订单，速度不如以前那么快，而现在又开始出现加快的迹象。 我们观察到一部分以往签约很快的交易，在当下这种不确定的环境中签约变慢。很多交易也都是拖到最后一个季度才完成，我在前面的介绍中也谈到了其中一些例子，但那只是其中的几个，这种趋势还在持续。

　　关于生成式人工智能技术的问题，从绝对数字来看，其创造的营收是相当大的，但在每年1000亿美元销售额中，占比仍然相对较小，当然我们相信未来会有大幅的提升，在未来几年推动数十亿美元的收入增长。对于该业务的飞速增长和(5.12, 0.00, 0.00%)客户的反馈，我们感到备受鼓舞。

　　摩根士丹利(87.27, 0.45, 0.52%)分析师Brian Nowak：我有两个问题。第一，服务成本自2018年以来首次下降，当管理层展望2024年和2025年的时候，公司可能会遇到哪些关键性的运营障碍以及如何扫除这些障碍？公司的运营目标是什么？

　　第二个问题关于公司资本回报的理念。貌似公司所持现金数量可能会持续增长，从帮助股东的角度思考，管理层如何看待回购股票和其他类型资本回报计划的作用？

　　安迪·贾西：我来回答第一个问题。关于服务成本的下降，正如我在前面讲话中所提到的，我认为我们还没有达到最终的目标，我觉得还有很大的上升空间。大可以讲亚马逊已经在美国市场完成了区域化运营，这个嘴上说说很容易，但实际上，我们还有改进的空间，还有很多方面需要完善和改进。团队所看到的增长机会，其实就是区域化运营优化方面的机会，我们将继续完善这一点。

　　我同样认为，从很多方面而言，我们在疫情期间所经历的巨大变化对我们非常有用：18个月内将亚马逊的履行中心网络规模扩大了一倍，建立了最后一英里的运输网络，其规模相当于UPS速递网络的规模，当然这种扩张也是具有破坏性的，但其中非常有用的一点是，这种剧烈的变化确实激发我们重新审视亚马逊履行网络的运营。

　　我们以初学者的眼光审视可以改进的领域，这不仅有助于降低我们的服务成本，更重要的是，为客户提供更快的交付速度。我提到了一个特别的环节，也是未来一两年中我们会特别关注的环节，那就是入库网络和入库流程，以及与之相关的库存位置。我不觉得应该把2018年当作服务成本水平的标准，应该还有不断改进的空间，并做得更好。

　　布莱恩·奥萨维斯基：我还想补充几点。随着公司规模的扩大，我们在固定成本控制方面做得越来越好了。大家应该也看到了公司每次服务成本的降低，不仅是在运营方面，整个公司都是如此。

　　我们还看到一部分在2021年和2022年对我们的冲击尤为严重的通胀因素有所减少，比如运输服务、燃料等成本的下降，可以说还没有完全走出困境，但逆风越来越小，所以我们仍然看到一些上行空间。

　　关于股票回购问题，首先，很高兴有人问我这个问题，已经三年没人问过我这个问题了，非常感谢。我们经历了一个动荡的时期，正如安迪刚才所说，我们的物流规模扩大了一倍，进行了大幅投资，期间出现了负自由现金流，至少根据我们对2021年和2022年两年的计算是这样的。所以我们非常高兴看到自由现金流的改善和反弹。我们确实每年，甚至每年几次地讨论资本结构政策，但是今天我没有什么要宣布的情况，但我们面前有很多强劲的投资机会，也很高兴截止2023年底的流动性改善，我们也将努力继续维持这种流动性。

　　摩根大通(174.73, 1.00, 0.58%)分析师Doug Anmuth：过去几个季度，公司国际业务的盈利能力有了很大的提高。可否谈谈随着营业收入转正，公司会所考虑使用哪些杠杆？另外，公司国际业务未来如何才能达到北美地区业务的水平？最后，公司是否已经观察到红海地区冲突相关的航运中断，这是否会影响你对第一季度的展望？

　　布莱恩·奥萨维斯基：我先来回答第二个问题，我们会留心世界范围内的所有地缘问题，尤其是你所提到的可能会供应链和通往美国和欧洲货运的情况，我们正在努力不让这些问题影响消费者，相关工作会一直持续，你提到的问题对于一季度的展望没有造成实质性影响，不过我们还是持慎重对待的态度，并将采取必要的措施，确保客户体验不受影响。

　　关于国际业务部门的营业收入，没错，我们对结果非常满意，尤其是过去几个季度里，我们的营业收入同比增长了18亿美元。我将其归因于安迪所说的美国业务服务成本降低，广告业务增长更加强劲，以及对成本和投资的格外关注，还有其他固定成本的控制。这就是我们在欧洲和日本等成熟国家市场所看到的情况。我愿意将这个部门分成几个部分。

　　首先，是欧洲成熟国家部分，其表现很像大家在北美看到的情况。对比新兴国家的情况，我们在过去7年里进入了10个新兴国家市场，这些市场都在各自通往盈利和为客户提供更多帮助的路径上，对此我们感到很高兴，增速非常令人满意，也很好地利用了他们的成本结构，明智地进行投资和推出Prime福利，都有望实现盈亏平衡，进而对营收和自由现金流产生贡献。

　　另外，我们在国际市场上预先推出了价格优惠，这是获取客户和提升留存率的一个非常好的方式，所以在这些领域的投资可能会逐季波动。在第四季度，我们在数字内容方面的支出有点高，因为我们有很多营销和内容要推出，尤其是直播体育方面，比如英格兰超级联赛和在德国和意大利举行的欧冠联赛。这些投资可以为公司带来很大的好处，是一种不同的，但经过验证的获取客户的有效方式，能够鼓励用户在我们的网站上购物和享受福利，提升同亚马逊品牌的关系。

　　Evercore ISI分析师Mark Mahaney：两个问题。布莱恩，你提到北美地区业务的利润率已经连续7个季度提高了，这是一个相当大的数字。我想可能由因素导致，包括比如你所提到的零售业务资本支出方面的情况，推动了产能利用率的提高，区域中心的效率提升，以及整体运费和物流成本、劳动力成本的适度降低，这些因素可能意味着北美业务的利润率将继续提高，可否谈谈这方面的情况？

　　第二，亚马逊Prime视频，我知道推出时间不久，管理层对于该业务有何期待？Prime 用户数量庞大，CPM广告价格合理，而广告量偏低，似乎其中蕴含着很大的增长机会，管理层如何看待该业务的规模上行空间？

　　布莱恩·奥萨维斯基：安迪刚才很好地阐述了成本结构，运营区域化，利用疫情期间的扩张推动资产实现增长，在所有运营网络中提高效率和生产力，关注固定成本并在可能的情况下降低成本，维持成本不变水平，增加广告投放量，以及广告收入增速超过流量增速等问题。所有这些趋势都将继续下去，我们将努力确保这些趋势的持续。正如我们所说，我们希望回到疫情前的盈利水平，但我们不会限制自己的上升空间，也将继续寻找降低服务成本的方法。还有就是提升用户体验，我们也确实做到了，比如在第一次恢复到疫情前的配送速度，并实现了成本降低，然后又超过了此前的速度，所以我们非常满意。

　　关于你提到的第二个问题。我现在没法预测其未来的规模，广告客户很高兴能够接触到我们的Prime客户群，我们也正在寻找方法，增加我们在流媒体资产中的广告投放，包括Fire TV，但也包括Prime视频，还有Freevee和Twitch等。这是亚马逊商业模式的重要组成部分，推动形成一个健康的业务，助力内容制作的持续投资。我们预计Prime视频平台的广告数量不会像其他网络电视那么多，而是希望展示对客户有用的营销信息。

　　Wedbush证券分析师Scott Devitt：我有两个问题，分别关于日用品零售和医疗保健业务。首先，亚马逊在整合Fresh业务和Whole Foods方面取得了哪些进展？物流系统的整合是否有利于亚马逊降低物流成本？是否有利于日用品零售业务流量和营收的增长？另外，医疗保健是一个以客户体验极差而著称的行业，公司通过收购，在提供初级保健服务方面做出了重大努力，想请管理层展开谈谈公司在医疗保健领域的长期愿景？

　　安迪·贾西：我们对于日用品零售业务目前取得的进展感到满意。这部分业务我会分为三个主要的子业务部分。第一是非易腐品，比如消费品、罐头食品、宠物食品、健康和美容产品以及药品。这是一项规模很大的业务，并且仍在以非常健康的速度增长，对于这部分业务的增长我还是非常满意的，这也确实是几十年前大多数大众零售商进入日用品零售业的方式。我们也有实体店和在线业务，不过Whole Foods开创了有机生鲜的市场，并处于领导地位，而且增速也一直不错。

　　去年，我们对于该业务的盈利模式做了一些改变，现在呈现出非常好的盈利轨迹。如果你想满足尽可能多的日用品零售需求，就必须有大量的实体店存在，这就是我们多年来一直试图通过Fresh业务来完成的事情。亚马逊在芝加哥附近和南加州的几个地方测试了Fresh模式2.0版，现在还处于试验初期阶段，不过才几个月的时间，但初步结果显示非常有希望，运营的各个维度都是如此。我们需要再观察一段时间，但目前的结果似乎表明我们的义务符合消费者的需求。如果这种情况能够持续，那么问题就变成了如何以最快和最好的方式进行扩展。

　　在帮助消费者更为便捷地购买非易腐品，以及在我们精选的Whole Foods以及Fresh店铺里购买生鲜食品方面，我们不断投入时间和精力。大家也可以期待在应用程序和网站用户体验的进一步提升，协调不同业务部门及其物流能力，获得更好的杠杆作用和更好的经济效益。消费者无需劳心，我们的平台能够满足他们的多种需求。

　　至于医疗保健业务，考虑到亚马逊零售业务的运营，增加一项药房功能可以说是非常自然的业务延伸，也是客户多年来的强烈要求，医疗保健比其他零售业务要复杂很多，所以我们仔细考虑了是否要开展这项业务，但由于用户的需求一直都在，所以我们还是决定放手去做，而且我们认为可以在改善体验方面发挥重要作用。

　　亚马逊药房业务的发展势头不错，但更重要的是能够实现多快增速。如果大家体验过我们的服务，并且在过去12到15个月里一直关注客户体验，那么你就能感受到该服务的水平提升，用过的人都很喜欢这种体验。美国的医疗保健体验非常不好，当我们老了以后，把这些经验讲给孙子孙女听的时候——必须提前三周预约才可以看医生，开车20分钟去医生那里问诊，停车，在分诊处等待15 分钟，在检查室再次等待15分钟，医生进来和你谈5到10分钟，然后你又得开20分钟车去药房拿药——我们的孩子肯定不会相信，而这种体验也即将改变。

　　亚马逊的应用程序非常好用，可以整合患者所有的医疗保健数据。通过亚马逊的服务，你也可以同医疗从业者聊天。如果你需要看医生，可以进行视频通话，在大都市的许多地方我们都有实体店，你可以在当天就诊，如果你需要看专家，他们可能会在一两天后进入专家所在的城市，提供给患者一种非常不同的体验。如果需要药物，可以在一两天内通过亚马逊药房或我们合作的其他药店将其送到你手中。这项服务也还处于早期阶段。我们为Prime会员推出了每月9美元或每年99美元的医疗订阅服务，比通常的价格低50%，我们看到有很多用户购买。

　　Baird分析师Colin Sebastian：我想跟进一个关于亚马逊云业务的问题。管理层概述了生成式人工智能栈服务，我想知道，考虑到目前的市场竞争态势，公司会如何在应用层进行市场营销？安迪，可否谈谈公司面向消费者的生成式人工智能业务的战略？公司今天推出了人工智能购物助手Rufus，这一服务能否显著提高转化率，以及零售应用程序上消费者的整体参与度？

　　安迪·贾西：关于生成式人工智能的问题。我们在与客户，尤其是企业客户的交流过程中，发行他们仍在思考在人工智能栈中三层的哪一层进行操作。我们的预测是大多数公司将至少在其中两层进行操作。

　　但我也认为，尽管早期可能不是这种情况，但许多技术能力强的公司将在所有三个层进行操作。他们将构建自己的模型，也会利用我们现有的模型，然后将构建应用程序。生成式人工智能另一个有趣的方面是，从提出问题到聊天机器人得到答案，再到将其转化为具有一定质量的应用程序，其间需要进行大量的工作，才能满足客户体验和实现维持产品声誉所需的质量，以及所需的延迟和成本特点。

　　客户需要多种选择，希望不同的应用程序能使用不同的模型。他们希望尝试各种不同规模的模型，因为不同模型会产生不同的成本结构和不同的延迟特征，在这一点上，Bedrock就很能引起客户的共鸣——可以按照需求调整变量并测试，管理所有不同过渡情况和变化，找出最适合他们的方法。尤其是在使用的最初几年里，用户会学习如何构建成功的生成式应用程序，这对他们来说非常重要。

　　同样，当企业考虑像亚马逊Q这样的编程助手的时候，吸引他们的是能为其开发人员提高 30%到40%的工作效率，在很多情况下，这对公司来说是最稀缺的资源，无疑将改变游戏规则。开发者不会使用来自编程助手所生成的所有代码，但如果能帮助他们快速完成 80%以上的工作，那意义就太重大了。

　　亚马逊Q的独特之处在于，它不仅仅是一个编程助手，也是亚马逊云服务专家，不光能帮助客户编写代码，还可以调试和测试代码，进行代码转换，排除故障等工作。通过Q，用户还可以查看所有的数据存储库，无论是来自互联网的数据，还是Wickes，或是包括Salesforce(285.66, 1.86, 0.66%)、Alassian、Zendesk和Slack在内的40多个数据连接服务。

　　用户可以通过智能对话获得答案并采取相应编程行动，这种能力上与众不同的。企业在考虑如何最大程度提高开发人员的工作效率时，他们关注的一定是这些功能。我们在这上面花了很多时间，企业客户对于我们的服务也非常兴奋，在re:Invent大会上引起了很大的轰动。

　　关于我们如何考虑在消费者业务中使用生成式人工智能技术的问题，我们正在公司内部构建数十个生成式人工智能应用程序，亚马逊每一项业务都在构建多个生成式人工智能应用程序，每个程序的开发阶段不同，许多应用程序已经推出，其余的则仍处于开发阶段。零售业务所构建的生成式人工智能应用程序，可以让客户查看其他客户评论的摘要，而没有必要去阅读成百上千的评论，来了解人们喜欢或不喜欢产品的哪些方面。我们还推出了一个应用程序，帮助客户快速预测他们适合的服装类型。另一个程序用于预测某一个履行中心需要多少库存。

　　Rufus的推出只是又向前迈进了一步，也是非常有意义的一个步骤，生成式人工智能技术所驱动的购物助手，它的训练广泛地涉及了各类产品目录，以及社区问答和客户评论。Rufus可以帮助客户以一种电商网站无法实现的方式找到他们所需的商品。

　　如果你想要得到购物建议，比如我在购买耳机时应该注意什么，或者你正在进行有目的的购买行为，比如在寒冷天气里打高尔夫需要购买什么，或者比较唇彩和唇油的区别，或者你想要最好的情人节礼物推荐，或者你不想通读桥接产品详细信息的页面，又或是想问这个匹克球架子是否适合初学者，你都可以向Rufus提出所有这些问题，并得到非常好的答案，然后它可以与客户习惯的亚马逊购物体验无缝集成，并采取购物行动，我认为这将从根本上改变我们的购物体验。我可以逐个介绍每一个消费者业务，还有广告业务正在构建的服务能力，客户只需提交一张图片，人工智能就可以编写适合的广告文案，反之亦然。

　　再比如Alexa，我们正在构建一个非常大的、广泛的大语言模型，Alexa对客户而言会变得更加高效和有用。亚马逊的每一个消费者业务都有大量的生成式人工智能应用程序，要么已经构建成功并交付，要么正在构建过程中，这种情况在很多年内都会持续，因为我们还有很多创意。（完）